【导语】2025年第三季度，闻泰科技半导体业务交出了一份亮眼的成绩单：单季实现收入43亿元，同比增长12.20%，净利润7.24亿元，创下历史最高纪录，甚至超越了2022年"缺芯潮"时期的营收水平。然而，优异的财务表现并没有转化为在国际市场上的话语权。在欧美愈演愈烈的'去中国化'浪潮中，闻泰科技及其旗下安世半导体，正在经历'被营收增长'与'被边缘化'并存的荒诞现实。

安世半导体是全球少数能够提供全系列功率半导体产品的IDM企业，年出货量超过1000亿颗。在分立器件和功率芯片领域，安世稳居全球前列，其中小信号二极管、晶体管、ESD保护器件等细分产品出货量位居全球第一。从全球功率分立器件营收来看，安世2024年排名全球第三。这样的体量，放在任何一家欧美企业身上，都是政府重点扶持的'战略性企业'。但因为是'中国控股'，安世在英国被强制要求出售晶圆厂，在欧盟被排除在防务项目之外。

这种'营收换不来尊重'的困境，本质上是国际产业规则正在被人为政 治化的体现。闻泰科技管理层，近年来大力推进研发转型和产品工程升级，试图在碳化硅、氮化镓、高压MOSFET、IGBT等高端产品上建立差异化竞争力。

企业的战略转型需要时间和资金。然而，地缘政 治带来的不确定性，正在让闻泰科技的转型之路雪上加霜。资本市场对此用脚投票：公司股价从2020年的高点170元左右，一度跌至30元以下，市值大幅缩水。这种'戴维斯双杀'——业绩承压和估值下杀同时出现——很大程度上反映了市场对地缘政 治风险的过度担忧。

但我们必须清醒地认识到，闻泰科技和安世半导体的战略价值，不能仅用财务报表和股价来衡量。在全球功率半导体格局中，安世是中国唯一能够与欧美日巨头正面竞争的IDM企业。失去安世，中国功率半导体产业的'棋眼'就被掐掉了。

我们期待，国家战略支援能够及时到位：一是通过外交途径为安世半导体在欧洲的业务合法性提供背书；二是通过产业基金和政策性银行为闻泰科技的高端产线投资提供长期资本；三是将车规级功率半导体纳入国家战略性新兴产业目录，给予专项扶持。2025Q3单季营收创新高的闻泰科技，不应该在欧美'去中国化'的浪潮中孤军奋战。